换电模式：解决新能源车核心痛点

1.1 新能源汽车渗透率不断提升

新能源汽车渗透率持续提高是未来发展的必然趋势。新能车通过电力驱动，能源清洁，无噪声污染，智能化程度高，在国家补贴政策大力 支持下，新能源汽车行业快速发展，新能车续航能力逐渐增强，补能价格及时间成本逐渐降低。

补能方式：新能源汽车核心痛点

配套设施在新基建的推动下不断完善，但充电模式依然存在痛点，如车桩比较低，快充使电池使用寿命短，更换电池费用高等问题影响了 个人车主对新能车的选购意愿。

新型补能：换电模式更好地满足较多场景

换电模式更为高效，换电模式是通过机械方式，快速将新能源汽车的动力电池更换以实现补能的方式，过程不超过5分钟。新能车换电应用场景丰富，在私人端、运营车端、商用车端均有良好的应用，能够充分解决运营车和商用车日均行驶里程多，补能效率需 求高的问题，弥补充电桩的不足。

1.2 商业模式逐渐成熟

早期商业模式下，新能源汽车普及度低，换电产业链协同能力差、各方均无法受益；现阶段商业模式迈入成熟期，资 本注入促进产业链整合，包括运营车、商用车以及私家车在内的应用场景趋于多样化。

To B: 城市运营已有落地，场景好

运营车辆换电车型增量可期。全国出租车存量约为140万台，截止2021年4月交通运输部共发放网约车车辆运输证约128万本；运营车辆 对补能时间和补能成本敏感，换电可大幅提高车辆运营效率，换电模式渗透空间大，未来增量可期。

换电模式多方受益。换电站提供换电服务并收取服务费，用户可按行驶里程或电池带电量购买换电服务套餐，费用最低可达到每度电1.6 元或每公里0.3元；换电时间最快已缩短至90秒；“电池租赁”模式可降低约1/3购车成本；换电站具有储能功能，同时可有效延长电池寿 命、实现电池梯次利用。

To C：共享充电宝单位投资轻，发展成熟

手机共享充电宝与新能源车换电的商业模式相似，区别在于换电站资产更重。手机充电经历了从慢充到快充的过程，共享充电宝在商业模 式上与新能源汽车“车电分离、电池租赁”模式上具有相似性：电池归属权都不属于终端用户，区别是换电站资产较重、叠加终端需求有 限，换电站运营效率相对较低。

1.3 政策不断利好

国家重视电动汽车换电模式：国家政策在多方面支持换电。对新能源汽车电池标准、车辆换电安全要求做出规定，推动换电走向标准化，引导行业规范；保持对换电 汽车的补贴力度，推动消费增长；并推动换电基础设施建设与换电商业模式的发展。

电动乘用车共享换电站建设规范：换电站建设标准再度更新。为引导行业发展，中国汽车工业协会于2021年8月14日发布《电动乘用车共享换电站建设规范》（征求意见 稿），文件内容包括标准顶层设计，共享换电站的主框架和技术路线等，针对底盘式换电推荐换电电池包典型包容以提高共享换电经济性。

1.4 产业链进入资本投入密集期

资本涌入换电领域。2020年，华为、软银等资本投资换电模式，宁德时代联合成立电池管理公司，亲自入场换电行业。

各主机厂已开展换电布局。北汽已推出一系列成熟的换电车型，上汽、广汽、一汽、吉利等主机厂积极研发换电车型，部分已实现量产。上汽、东风、吉利加码换电站建设，其中吉利注册子公司易易换电，签约1000家换电站，凸显了主机厂对换电模式的信心。

更多车企推出“车电分离”车型，更多支持换电的新能源汽车 走向市场。换电技术层面，换电方法标准化，换电时间缩短， 统一换电站可对多种车型和电池进行换电，自动化程度提高。

1.5 技术路径逐渐清晰

换电技术逐渐成熟，换电设施进一步优化。近年来换电实现了更丰富的换电形式、更短的换电时间和更高的自动化程度，同时，随着市 场拓宽，换电站能够服务的车型和电池型号逐渐增多。

底盘换电方式具有多种优势，较多箱非底盘换电更具便利性和安全性，目前 80%换电车型的电池在底盘，是主流换电方式。

总结：换电模式千亿市场

换电模式在产业整体经济性更具优势。相比充电，换电模式在补能效率上占据绝对优势，高效补能和统一电池管理可有效提高社会资源利 用水平，同时优化用户购车和补能体验，推广换电模式实现多方收益；劣势为资产投入重，基础建设耗时相对较长。多

因素驱动行业发展：商业模式成熟，现阶段通过车电分离模式在多个场景形成较好应用；国家政策支持换电，不断出台标准规范行业， 推动换电基础设施建设，发展路径明确；资本涌入换电赛道，进一步刺激行业发展，换电站布局加快，换电产业链上下游进一步深入合作。

换电技术不断迭代，目前已形成全自动化整块电池包换电的成熟技术方案，换电过程趋于标准化。

换电模式的未来展望：换电模式将实现快速渗透，预计到2025年换电车型销量总销量超300万；配套换电站规模超28000座，对应765亿 市场规模；电池配套约55GWh，对应388亿市场规模；并对应电力收入2168亿。